近日寧夏寶豐能源集團股份有限公司（下稱寶豐能源）發布2021年年報，實現營業收入233億元，同比增加46%；歸母凈利潤70.7億元，同比增加53%；Q4單季實現17.5億元凈利，環比增長11%。

寶豐能源認為：公司實現上市以來最佳業績，降本增效成果明顯。公司營收同比增長46%，量增部分來源于220萬噸甲醇裝置和紅四240萬噸煤礦分別在2020年投產，在貢獻增量業績之余實現了甲醇制烯烴的全部資產和提升了焦煤自產比例。

價格方面聚乙烯、聚丙烯和焦炭等主要產品同比分別上漲18%、10%和70%。分季度來看，Q1-Q4公司實現歸母凈利潤17.3、20.1、15.8和17.5億元，全年經歷了焦煤和動力煤價格大幅波動的考驗彰顯業績穩定性，核心原因在于公司擁有720萬噸焦煤礦可滿足60%的焦炭自用需求，洗選后的中煤和煤泥也可進入蒸汽鍋爐緩解煤價上漲的壓力；動力煤方面公司多措并舉引疆煤入寧實現高卡原料煤的有效補充并通過擴大有明顯價格優勢的無車承運平臺的煤炭運輸量降低煤炭運費2.86元/噸。

公司持續優化生產工藝在提升產品收率的同時降低了原料煤的單位使用量，公司完成了脫甲烷塔尾氣回收改造將丙烷收率由0.29%提高至0.53%，乙烯+丙烯當量產量為146.74萬噸，同比增加9萬噸；烯烴二廠甲醇和烯烴單耗分別從1.44降至1.37、2.885降至2.852，按照201年氣化煤662元采購價格計算，單噸烯烴成本節省168元。

成長路徑清晰，新項目今年開始貢獻增量業績。300萬噸焦炭產線和40萬噸焦爐氣制甲醇項目主體工程已經完工，預計將在今年上半年建成投產。寧東三期100萬噸煤制烯烴（包括25萬噸EVA裝置）建設進度過半，煤制甲醇項目計劃于2022年末具備投料試車條件，烯烴裝置預計將在2023年上半年建成投產。焦炭和寧東三期建成后，寧東基地凈利潤體量將在100億元上下。內蒙古400萬噸煤制烯烴走完審批流程后也將正式開建，全部產能建成投產后，公司寧東+內蒙基地遠期利潤體量在200億元以上。

高油價支撐下，煤制烯烴行業迎來黃金發展期。2020年該公司經受了極端油價的考驗，烯烴成本塌陷的情況下依然實現2500元以上的加工凈利。2021年遭遇煤價大幅波動的考驗，依然能保持噸2000元左右的加工利潤。今年初國際油價受地緣沖突影響，布油價格升破近10年高點，預計全年油價在OPEC+主產國限產挺價+地緣政治影響下保持中高位運行，國內煤價在新增產能釋放+政策壓制下相對平穩，煤制烯烴企業在產品價格上漲+原料價格平穩背景下加工利潤有望走擴。